Evaluación de riesgo país de Credendo
La misión de Credendo es apoyar las relaciones comerciales. Credendo ofrece soluciones a medida en seguros, reaseguros, garantías, cauciones y financiamiento, relacionadas con operaciones comerciales nacionales e internacionales o inversiones en el exterior. Credendo protege a empresas, bancos y compañías de seguros frente a riesgos políticos y comerciales o facilita la financiación de dichas operaciones.
Para ello, es fundamental realizar una evaluación cuantitativa y cualitativa de dichos riesgos de la manera más precisa. Del resultado de este análisis, para cada país y los distintos tipos de operaciones aseguradas, surge la base para la fijación de precios, el establecimiento de los límites de riesgo país y, si es necesario, las condiciones especiales para la aceptación del riesgo.
1. OPERACIONES RELACIONADAS CON EL COMERCIO
Credendo cubre un amplio rango de operaciones tales como las ventas nacionales e internacionales de bienes o servicios, los contratos de consignación, las prefinanciaciones y las garantías, entre otras; y para ello tiene en cuenta todas las causas de pérdida: incumplimiento por parte del deudor y eventos de riesgo político o relacionado.
1.a. Evaluacion de riesgos políticos y afines
Los acontecimientos políticos y afines abarcan todos los eventos que suponen un caso de fuerza mayor para el asegurado o el deudor como escasez de divisas, actos de inestabilidad política tales como guerra, revolución o disturbios, desastres naturales y medidas arbitrarias del gobierno. Los países se clasifican en siete categorías (del 1 al 7) que reflejan la intensidad de los riesgos derivados de acontecimientos políticos y afines. La categoría 1 incluye aquellos países para los cuales el riesgo se considera el más bajo y la categoría 7 contiene aquellos países con la más alta probabilidad de que los acontecimientos políticos y afines generen riesgos. Las clasificaciones se revisan periódicamente. Si se considera necesario se pueden actualizar en cualquier momento.
Corto plazo:
La clasificación de riesgo político a corto plazo mide la probabilidad de un riesgo causado por acontecimientos políticos y afines relacionados con operaciones internacionales con un horizonte de riesgo de hasta 1 año. Para evaluar este riesgo, Credendo utiliza un modelo cuantitativo, centrado esencialmente en la evolución de la situación de liquidez de los países de los deudores. El objetivo es evaluar la capacidad de un país para cumplir con sus obligaciones de pago a corto plazo. El modelo sigue de cerca cualquier deterioro o mejora en la situación de los países de los deudores. Por esa razón, se basa en un número limitado de indicadores que permiten actualizaciones periódicas y cuya relevancia ha sido históricamente probada. Normalmente, en el núcleo de estos modelos existen tres indicadores estándar de liquidez: deuda externa a corto plazo, reservas de divisas y saldo en cuenta corriente. El modelo también incluye un indicador para las posibilidades de refinanciación del país e información adicional que no está reflejada en los indicadores económicos estándar. Por último, se tienen en cuenta circunstancias políticas riesgosas a corto plazo (p.ej.: guerra o embargo) y otros factores pertinentes.
Medio/Largo plazo:
La clasificación de riesgo político a medio/largo plazo mide la probabilidad de un riesgo causado por acontecimientos políticos y afines relacionados con transacciones internacionales con un horizonte de riesgo superior a 1 año. Credendo ha desarrollado un modelo cuantitativo que mide especialmente la solvencia de los países. Combina una evaluación de la situación económica y financiera, una evaluación de la situación política y un análisis de la experiencia de pago para cada país. La evaluación de la situación financiera se basa en los ratios de deuda externa, para los que se han fijado valores críticos basados en estimaciones econométricas. Se agregan algunos indicadores de liquidez, como el nivel de reservas de divisas. La situación económica de un país se evalúa mediante tres conjuntos de indicadores: indicadores del desempeño de las políticas económicas, como la política fiscal, la política monetaria, la balanza exterior y las reformas estructurales; indicadores que reflejen el potencial de crecimiento de un país, como los presupuestos de ahorro e inversión y las tasas de crecimiento; y los indicadores externos de vulnerabilidad, como la diversificación de las exportaciones y la dependencia de subvenciones. Los riesgos relacionados con la situación política también se basan en indicadores cuantitativos. Los datos sobre la experiencia de pago utilizados en el modelo provienen tanto de Credendo como de otras aseguradoras de crédito de la OCDE, reflejando experiencia en los compromisos nuevos y existentes, así como en los acuerdos de reescalonamiento de deuda celebrados en el Club de París. Finalmente, se toman en cuenta elementos que no forman parte del modelo.
Para los créditos a la exportación cubiertos por Credendo – Export Credit Agency, la categoría de primas para los riesgos causados por acontecimientos políticos y afines relacionados con créditos a la exportación a medio y largo plazo depende en gran medida de las obligaciones de Credendo – Export Credit Agency en el marco del Acuerdo de la OCDE sobre créditos a la exportación con apoyo oficial. En el marco del presente Acuerdo, un grupo de expertos en riesgo país formado por representantes de las diferentes Agencias de Crédito a la Exportación decide los tipos de primas mínimas para los seguros de riesgo país de medio y largo plazo para cerca del 70% de los países del mundo. Credendo preside estas reuniones y ejecuta el modelo de riesgo país dentro de este Grupo. En general, la clasificación de primas de Credendo – Export Credit Agency está alineada con la clasificación de primas de la OCDE1, pero su Junta Directiva siempre puede decidir una tasa de prima más alta si considera que el riesgo es mayor. La póliza de cobertura de riesgo país de Credendo se basa exclusivamente en su propia evaluación de los riesgos políticos y afines de medio y largo plazo, y la Junta Directiva de Credendo – Export Credit Agency siempre toma la decisión final.
1.b. Riesgo del entorno empresarial
La evaluación del riesgo causado por el incumplimiento del deudor consiste principalmente en una evaluación caso por caso del riesgo sobre el deudor y el sector comercial y el país en el que opera. Sin embargo, algunos macro factores, como una fuerte depreciación de la moneda, unos tipos de interés real elevados, una recesión económica o un contexto de corrupción generalizada, influyen en el entorno empresarial, afectando así a la capacidad de pago de todos los deudores de un país.
El modelo utilizado por Credendo para la evaluación de estos riesgos macro comerciales – denominado riesgo de entorno empresarial – se compone de tres tipos de indicadores:
- indicadores económicos y financieros que afectan a todas las empresas de un país por su impacto en los resultados y balances empresariales (por ejemplo, volatilidad de los tipos de cambio y costes de financiación locales, ciclo económico, inflación, etc.):
- indicadores que reflejan la experiencia de pago del país debido a incumplimiento del deudor;
- indicadores que caracterizan el contexto institucional en el que operan las empresas locales (por ejemplo, corrupción, calidad del sistema jurídico).
En cuanto al riesgo político, los países se clasifican en una escala granular en siete categorías (de la A a la G) que reflejan la intensidad del riesgo del entorno empresarial. La categoría A incluye los países que presentan el menor riesgo de entorno empresarial, mientras que la categoría G contiene los países con el mayor riesgo de impago para los deudores del país causado por el riesgo de entorno empresarial. Las clasificaciones se actualizan periódicamente y están sujetas a una revisión inmediata si es necesario.
2. INVERSIONES EN EL EXTRANJERO
En el marco de la evaluación de riesgos relacionados con inversiones en el exterior, Credendo también tiene en cuenta los eventos de riesgo político y afines; tales riesgos – a efectos de la calificación del país – son: expropiación, violencia política, inconvertibilidad de la moneda y restricciones a transferencias:
2.a. Evaluación del riego de violencia política
La violencia política incluye todos los actos violentos emprendidos con un objetivo político; este concepto es más amplio que "guerra" e incluye i) "terrorismo" (con fines políticos, religiosos e ideológicos) y ii) daños por violencia política (daños materiales como resultado de la violencia política); a efectos del análisis del riesgo de violencia política, se incluyen las interrupciones de negocio como consecuencia de daños por violencia política.
Para evaluar el riesgo de violencia política, Credendo observa los niveles actuales de violencia interna y de conflicto externo con un país, pero también el conflicto potencial que pueda surgir de las tensiones internas y externas, la frustración y la insatisfacción (todas ellas de carácter persistente).
2.b. Evaluación del riesgo de expropiación
El riesgo de expropiación abarca todas las medidas discriminatorias adoptadas por el gobierno de acogida que privan al inversor de su inversión sin una compensación adecuada; con el propósito de analizar el riesgo de expropiación, se incluyen casos de embargo, de cambio de régimen (legal) y de denegación de justicia.
Para evaluar el riesgo de expropiación, Credendo no solo evalúa el riesgo asociado a la expropiación como tal, sino también el funcionamiento de las instituciones jurídicas del país de acogida y la probabilidad de un cambio negativo de actitud frente a las inversiones extranjeras.
2.c. Evaluación del riesgo de inconvertibilidad de la moneda y restricciones a transferencias
El riesgo de inconvertibilidad de la moneda y restricciones a transferencias se refiere a la incapacidad de convertir y transferir fuera del país de acogida los fondos relacionados con la inversión.
La evaluación del riesgo de inconvertibilidad de la moneda y restricciones a transferencias se basa en los mismos factores de riesgo que la evaluación de los riesgos políticos y afines relacionados con las transacciones comerciales a medio y largo plazo.
1 La clasificación de primas de la OCDE es la calificación de riesgo país de los participantes en el Acuerdo sobre Créditos a la Exportación con Apoyo Oficial (el "Acuerdo"). Constituyen uno de los bloques fundamentales de las normas del acuerdo sobre primas mínimas para el riesgo de crédito. Las calificaciones de riesgo país están destinadas a reflejar el riesgo país. Según el sistema de participantes, el riesgo país está compuesto por el riesgo de transferencia y el riesgo de convertibilidad (p.ej.: el riesgo de que un gobierno imponga controles de capital o de cambio de divisas que impidan que una entidad convierta moneda local en moneda extranjera y/o transfiera fondos a acreedores ubicados fuera del país) y casos de fuerza mayor (p.ej.: guerra, expropiación, revolución, disturbios civiles, inundaciones, terremotos). Puede encontrar más detalles sobre la clasificación de primas de la OCDE en https://www.oecd.org/en/topics/sub-issues/country-risk-classification.html