Robustná srbská ekonomika bude v roku 2022 čeliť niekoľkým prekážkam

Udalosti

Srbská ekonomika bola počas prvého roku pandémie jednou z najodolnejších v Európe a v roku 2021 zaznamenala silné oživenie. Kvôli pokračujúcemu vplyvu Covid-19, pretrvávajúcim poruchám dodávateľského reťazca a inflačným tlakom však prognózy pre tento rok také žiarivé nie sú.

Dopady

Srbská ekonomika si zachováva pozitívny trend. Hoci Covid-19 ekonomickú dynamiku Srbska uplynulých rokov zastavil (+3,6 % v priemere v rokoch 2016-2019), následná recesia bola len mierna (-0,9 %) a v čase, keď väčšinu Európy zasiahol oveľa hlbší ekonomický prepad, ju možno dokonca považovať za dôkaz ekonomickej odolnosti. Je potrebné poznamenať, že v porovnaní s mnohými balkánskymi krajinami pomohla Srbsku oveľa nižšia relatívna závislosť na cestovnom ruchu (pred pandémiou tieto príjmy tvorili 5 %). Robustný rast v roku 2021 (+6,5 %) bol podporený silným výkonom priemyselnej činnosti, súkromnou spotrebou a investíciami, ktoré umožnili návrat HDP na predpandemickú úroveň.

V kontexte tohto oživenia bolo riziko podnikateľského prostredia Srbska vlani v septembri presunuté z kategórie E/G do D/G a jeho úroveň sa tak oproti stavu pred pandémiou dokonca o stupeň zlepšila. Hoci je výhľad na rok 2022 povzbudivý a mohol by dočasne ťažiť z „volebných“ vládnych výdavkov pred všeobecnými jarnými voľbami, možno očakávať, že niektoré prekážky znížia rast HDP na 4,5 %. Komplikáciou stále zostáva Covid-19. Prípady variantu omikron výrazne rastú a v krajine antivaxerského hrdinu Djokoviča je zaočkovanosť veľmi nízka (47 % plne zaočkovaných k 10.1.2022) a hlboko pod európskym priemerom (62 %). Ďalšie riziká sú spoločné s mnohými ďalšími krajinami - menovite slabší dopyt v EÚ, problémy v dodávateľských reťazcoch a inflačné tlaky. Inflácia sa vlani v novembri vyšplhala na 7,5 %. Po voľbách sa tiež pravdepodobne sprísnia voľné menové podmienky. Aj keď MMF očakáva v druhej polovici roku 2022 postupné zvoľňovanie inflácie, vysoká neistota by mala pretrvávať. Riziko podnikateľského prostredia stanovené spoločnosťou Credendo pravdepodobne zostane v nasledujúcich mesiacoch nemenné. 

Až do apríla budú v Srbsku dominovať politické udalosti. Vo voľbách sa usiluje o znovuzvolenie úradujúci prezident Vučić. Jeho úspech by umožnil politickú kontinuitu, avšak Vučićova strana SNS (Srbská pokroková strana) by mohla zaznamenať oslabenie svojej pozície kvôli silnejšej opozícii. Vučić sa dostal k moci v roku 2012 a jeho dlhá vláda bola poznačená korupčnými škandálmi a v poslednej dobe tiež veľkými protestmi proti ekologicky kontroverznému projektu ťažby lítia. Spoločnosť Rio Tinto nedávno musela tento veľký projekt (odhadom by mal pokryť 10 % svetových zásob lítia) v údolí rieky Jadar pozastaviť. Ak sa Vučićovi podarí predĺžiť svoj mandát o ďalších päť rokov, mohli by ekonomické prínosy tohto ťažobného projektu, podporovaného v súvislosti s klimatickými zmenami aj EÚ, prevážiť nad ekologickými a sociálnymi škodami.

Analytik: Raphaël Cecchi – r.cecchi@credendo.com