Robustní srbská ekonomika bude v roce 2022 čelit několika překážkám

Události

Srbská ekonomika byla během prvního roku pandemie jednou z nejodolnějších v Evropě a v roce 2021 zaznamenala silné oživení. Kvůli pokračujícímu dopadu covid-19, přetrvávajícím poruchám dodavatelského řetězce a inflačním tlakům ovšem prognózy pro letošní rok tak zářivé nejsou. 

Dopady

Srbská ekonomika si zachovává pozitivní trend. Přestože covid-19 ekonomickou dynamiku Srbska uplynulých let zastavil (+3,6 % v průměru v letech 2016-2019), následná recese byla jen mírná (-0,9 %) a v době, kdy většinu Evropy zasáhl mnohem hlubší ekonomický propad, ji lze dokonce považovat za důkaz ekonomické odolnosti. Je třeba poznamenat, že ve srovnání s mnoha balkánskými zeměmi pomohla Srbsku mnohem nižší relativní závislost na cestovním ruchu (před pandemií tyto příjmy tvořily 5 %). Robustní růst v roce 2021 (+6,5 %) byl podpořen silným výkonem průmyslové činnosti, soukromou spotřebou a investicemi, které umožnily návrat HDP na předpandemickou úroveň. 

V kontextu tohoto oživení bylo riziko podnikatelského prostředí Srbska loni v září přesunuto z kategorie E/G do D/G a jeho úroveň se tak oproti stavu před pandemií dokonce o stupeň zlepšila. Přestože je výhled na rok 2022 povzbudivý a mohl by dočasně těžit z „volebních“ vládních výdajů před jarními volbami, lze očekávat, že některé překážky sníží růst HDP na 4,5 %.

Komplikací stále zůstává covid-19. Případy varianty omikron výrazně rostou a v zemi antivaxerského hrdiny Djokoviče je proočkovanost velmi nízká (47 % plně proočkovaných k 10.1.2022)  a hluboko pod evropským průměrem (62 %). Další rizika jsou společná mnoha dalším zemím - jmenovitě slabší poptávka v EU, potíže v dodavatelských řetězcích a inflační tlaky. Inflace loni v listopadu vyšplhala na 7,5 %. Po volbách se také pravděpodobně zpřísní volné měnové podmínky. I když MMF očekává ve druhé polovině roku 2022 postupné zvolňování inflace, vysoká nejistota by měla přetrvávat. Riziko podnikatelského prostředí stanovené společností Credendo pravděpodobně zůstane v následujících měsících neměnné. 

Až do dubna budou v Srbsku dominovat politické události. Ve volbách usiluje o znovuzvolení úřadující prezident Vučić. Jeho úspěch by umožnil politickou kontinuitu, avšak Vučićova strana SNS (Srbská pokroková strana) by mohla zaznamenat oslabení své pozice kvůli silnější opozici. Vučić se dostal k moci v roce 2012 a jeho dlouhá vláda byla poznamenána korupčními skandály a v poslední době také velkými protesty proti ekologicky kontroverznímu projektu těžby lithia. Společnost Rio Tinto nedávno musela tento velký projekt (odhadem by měl pokrýt 10 % světových zásob lithia) v údolí řeky Jadar pozastavit. Jestliže se Vučićovi podaří prodloužit svůj mandát o dalších pět let, mohly by ekonomické přínosy tohoto těžebního projektu, podporovaného v souvislosti s klimatickými změnami i EU, převážit nad ekologickými a sociálními škodami.

Analytik: Raphaël Cecchi – r.cecchi@credendo.com