Sektor mědi: Ceny mědi uprostřed spekulací o nedostatku trhají rekordy

Shrnutí

• V roce 2023 byly ceny mědi volatilní. 

• Nedávné sankce namířené proti ruským kovům ovlivní růst cen mědi pravděpodobně pouze dočasně.

• Rychlejší růst poptávky, nedostatečné investice do nových dolů a stárnutí těch stávajících vedou k potenciálnímu nedostatku na trhu s mědí.

• V důsledku těchto faktorů mohou ceny mědi v krátkodobém až střednědobém horizontu vzrůst.

Volatilita cen mědi v roce 2023

Měď je obecně považována za klíčový barometr globálního ekonomického zdraví, a to především kvůli jejímu širokému využití ve stavebnictví a výrobě. V prvních třech čtvrtletích roku 2023 měla poptávka po mědi klesající tendenci a její ceny kvůli tomu kolísaly. 

Budoucnost mědi

Poptávka po mědi by se mohla do roku 2035 zdvojnásobit. Hlavními důvody je oživení poptávky ze strany čínských výrobců, dále oživení globální ekonomiky a rozmach investic do zelených technologií a do technologií umělé inteligence.

Očekává se, že nabídka sice poroste, ale ne tak rychle jako poptávka. Chybí totiž čas potřebný pro výstavbu nových dolů a již existující doly stárnou.

Výstavba nových dolů je finančně náročná a dosažení návratnosti investice nějakou dobu trvá. Změnit ložisko mědi na produkční důl trvá více než deset let, především kvůli logistice a zdlouhavým povolovacím procesům. Celosvětové investice do základních nerostů jsou přitom nedostatečné a nejvyšší deficit zažívá právě měď. Několik nových projektů se již rýsuje v Panamě, Indonésii a Spojených státech, dále v Demokratické republice Kongo a Pákistánu. Očekává se, že těžba mědi v roce 2024 výrazně poroste.

Měděné doly v nejvýznamnějších zemích produkujících měď (Chile, Austrálie a Peru) stárnou. V Chile, které je největším světovým producentem mědi, se výroba mědi zpomaluje kvůli provozním problémům, klesající kvalitě rudy, stárnutí dolů a omezeným zásobám vody. Navzdory těmto problémům se stále očekává, že produkce mědi v Chile dlouhodobě poroste a že země bude trhu s mědí dále dominovat. Také v Peru, které je druhým největším světovým producentem mědi, se stále očekává růst těžby, ale země může mít kvůli své politicky nejisté situaci problémy s přilákáním nových investorů, které potřebuje pro své stárnoucí doly.

Dvouleté maximum mědi

Ceny mědi mají od konce roku 2023 rostoucí trend. Od poloviny února 2024 vzrostly o více než 20 % a kvůli nedostatku měděné rudy dosáhly dvouletého maxima, téměř 10 000 USD za tunu.
 

Hlavním důvodem navýšení cen je průmyslová politika čisté energie v USA a Evropě. Strach z nedostatečných dodávek je v současnosti hlavní hnací silou cenového nárůstu: řada měděných hutí, které přeměňují surovinu na kov je ve ztrátě, protože je jich příliš mnoho a zásoby suroviny jsou omezené. Někteří výrobci proto budou muset zpomalit nebo zastavit výrobu, což se v příštích měsících promítne do vyšších cen.

12. dubna uvalily USA a Velká Británie v souvislosti s ruskou invazí na Ukrajinu nový soubor sankcí na Rusko. Ty jsou zaměřené na vývoz hliníku, mědi a niklu vyrobeného v Rusku. Po oznámení sankcí následoval růst cen kovů. Z dlouhodobého hlediska však tyto sankce pravděpodobně nebudou mít významný dopad na dodávky kovů nebo jejich ceny, a to kvůli omezené velikosti ruské produkce v globálním měřítku. Očekává se, že dopad těchto sankcí na ceny bude jen krátkodobý a může vést ke kolísání cen. Co lze ovšem očekávat jsou změny v tocích exportu, protože Rusko stále více vyváží do Číny, Indie a Turecka. USA, Velká Británie a další západní země se naopak posouvají k neruským dodavatelům.

Výhled

Aktuálně se na trhu s mědí očekává růst poptávky. Ceny mědi se budou v krátkodobém a střednědobém horizontu zvedat, protože poptávka pravděpodobně i nadále poroste rychleji než nabídka. Je však důležité si uvědomit, že nepříznivý vývoj, jako je hypotetické zpomalení čínského výrobního sektoru, by mohl cenové trendy rychle změnit.

Analytik: Laura Pierssens – l.pierssens@credendo.com

Kompletní analýzu (v angličtině) najdete zde.