Sektor medi: Ceny medi uprostred špekulácií o nedostatku trhajú rekordy

Zhrnutie

• V roku 2023 boli ceny medi volatilné. ¨

• Nedávne sankcie namierené proti ruským kovom ovplyvnia rast cien medi pravdepodobne iba dočasne.

• Rýchlejší rast dopytu, nedostatočné investície do nových baní a starnutie tých existujúcich vedú k potenciálnemu nedostatku na trhu s meďou.

• V dôsledku týchto faktorov môžu ceny medi v krátkodobom až strednodobom horizonte vzrásť.

Volatilita cien medi v roku 2023

Meď je všeobecne považovaná za kľúčový barometer globálneho ekonomického zdravia, a to predovšetkým kvôli jej širokému využitiu v stavebníctve a výrobe. V prvých troch štvrťrokoch roku 2023 mal dopyt po medi klesajúcu tendenciu a jej ceny kvôli tomu kolísali. 

Budúcnosť medi

Dopyt po medi by sa mohol do roku 2035 zdvojnásobiť. Hlavnými dôvodmi je oživenie dopytu zo strany čínskych výrobcov, ďalej oživenie globálnej ekonomiky a rozmach investícií do zelených technológií a do technológií umelej inteligencie.

Očakáva sa, že ponuka síce porastie, ale nie tak rýchlo ako dopyt. Chýba totiž čas potrebný na výstavbu nových baní a už existujúce bane starnú.

Výstavba nových baní je finančne náročná a dosiahnutie návratnosti investície nejaký čas trvá. Zmeniť zdroj medi na produkčnú baňu trvá viac ako desať rokov, predovšetkým kvôli logistike a zdĺhavým povoľovacím procesom. Celosvetové investície do základných nerastov sú pritom nedostatočné a najvyšší deficit zažíva práve meď. Niekoľko nových projektov sa už rysuje v Paname, Indonézii a Spojených štátoch, ďalej v Demokratickej republike Kongo a Pakistane a očakáva sa, že ťažba medi v roku 2024 výrazne porastie.

Medené bane v najvýznamnejších krajinách produkujúcich meď (Čile, Austrália a Peru) starnú. V Čile, ktoré je najväčším svetovým producentom medi, sa produkcia medi spomaľuje kvôli prevádzkovým problémom, klesajúcej kvalite rudy, starnutiu baní a obmedzeným zásobám vody. Napriek týmto problémom sa stále očakáva, že produkcia medi v Čile dlhodobo porastie a že krajina bude trhu s meďou ďalej dominovať. Aj v Peru, ktoré je druhým najväčším svetovým producentom medi, sa stále očakáva rast ťažby, ale krajina môže mať kvôli svojej politicky neistej situácii problémy s prilákaním nových investorov, ktorých potrebuje pre svoje starnúce bane.

Dvojročné maximum medi

Ceny medi majú od konca roku 2023 rastúci trend. Od polovice februára 2024 vzrástli o viac ako 20 % a kvôli nedostatku medenej rudy dosiahli dvojročné maximum, takmer 10 000 USD za tonu.
 

Hlavným dôvodom navýšenia cien je priemyselná politika čistej energie v USA a Európe. Strach z nedostatočných dodávok je v súčasnosti hlavnou hnacou silou cenového nárastu: mnoho medených hút, ktoré premieňajú surovinu na kov je v strate, pretože je ich príliš veľa a zásoby suroviny sú obmedzené. Niektorí výrobcovia preto budú musieť spomaliť alebo zastaviť výrobu, čo sa v nasledujúcich mesiacoch premietne do vyšších cien.

12. apríla uvalili USA a Veľká Británia v súvislosti s ruskou inváziou na Ukrajinu nový súbor sankcií na Rusko. Tie sú zamerané na vývoz hliníka, medi a niklu vyrobeného v Rusku. Po oznámení sankcií nasledoval rast cien kovov. Z dlhodobého hľadiska však tieto sankcie pravdepodobne nebudú mať významný vplyv na dodávky kovov alebo ich ceny kvôli obmedzenej veľkosti ruskej produkcie v globálnom meradle. Očakáva sa, že vplyv týchto sankcií na ceny bude len krátkodobý a môže viesť ku kolísaniu cien. Čo však možno očakávať sú zmeny v tokoch exportu, pretože Rusko stále viac vyváža do Číny, Indie a Turecka. USA, Veľká Británia a ďalšie západné krajiny sa naopak posúvajú k neruským dodávateľom.

Výhľad

Aktuálne sa na trhu s meďou očakáva rast dopytu. Ceny medi sa budú v krátkodobom a strednodobom horizonte zdvíhať, pretože dopyt pravdepodobne aj naďalej porastie rýchlejšie ako ponuka. Je však nevyhnutné si uvedomiť, že nepriaznivý vývoj, ako je hypotetické spomalenie čínskeho výrobného sektora, by mohol cenové trendy rýchlo zmeniť.

Analytik: Laura Pierssens – l.pierssens@credendo.com

Kompletnú analýzu (v angličtine) nájdete tu.