Turecko: Pravděpodobný návrat k nekonvenční měnové politice po odvolání ředitele centrální banky

Události

Turecký prezident Erdogan odvolal 20. března uznávaného guvernéra turecké centrální banky. Stalo se tak pouhé dva dny poté, co se turecká centrální banka rozhodla zvýšit svou referenční úrokovou sazbu o dva procentní body, na 19 %, aby zastavila inflaci. Na místo ředitele byl jmenován nepříliš známý profesor bankovnictví, Sahap Kavcioglu.

Dopady

Odvolání Naciho Agbala vedlo k prudkému oslabení turecké liry (viz graf 1). Jeho jmenování do funkce guvernéra centrální banky bylo loni v listopadu  chápáno jako ochota vlády vrátit se po letech neortodoxní měnové politiky, která vyústila ve velké oslabení turecké liry a prudký pokles devizových rezerv, ke konvenčnější měnové politice. Díky tomu se důvěra investorů zlepšila, lira posilovala (viz graf 1) a devizové rezervy již nebyly pod tlakem.

Jmenování Sahapa Kavcioglua je zdrojem obav. Zdá se, že stejně jako prezident Erdogan  souhlasí s tím, že vysoké úrokové sazby pohánějí inflaci. Vzhledem k nekonvenčnímu pohledu reagoval trh na jmenování Sahapa Kavcioglua velmi negativně, a to i přes jeho snahu investory uklidnit. Lira prudce oslabila. To by pro tureckou ekonomiku mohlo znamenat bod zvratu a návrat ke starým opatřením, která v minulosti zvyšovala jak domácí, tak externí nerovnováhu. A to vzhledem k nízké úrovni devizových rezerv Turecka a jeho silné závislosti na krátkodobých tocích zahraničního kapitálu vzbuzuje obavy.

V této souvislosti Credendo likviditu Turecka a opatření přijatá novým ředitelemcentrální banky pečlivě sleduje. Jakýkoli prudký pokles devizových rezerv by mohl Credendo vést k přehodnocení krátkodobé klasifikace politického rizika, které je v současnosti v kategorii 5/7.

Analytik: Pascaline della Faille - P.dellaFaille@credendo.com