Čína: Propad čínského stavebnictví dopadá na ekonomiku
Roste počet nesplácených hypoték
V posledních týdnech se v Číně stále zvyšuje počet nesplácených hypoték na nedokončené domy. Zatímco dopady na bankovní sektor zásadní nejsou, situace zvyšuje tlak na stavební sektor, který se s problémy potýká již nějakou dobu.
Hluboce zakořeněný problém
Nedostatek finančních prostředků pro developery pramení z cíle čínské vlády obnovit rovnováhu v tamním stavebnictví a učinit jej udržitelnějším. Čínské stavebnictví je tradičně stimulované k oživení ekonomického růstu. Vláda se snaží stavebnictví oddlužit od roku 2020, kdy byla zavedena slavná politika „tří červených čar“. V krátkodobém horizontu bude hlavním důsledkem nárůst bankrotů na trhu s nemovitostmi. Ve střednědobém a dlouhodobém horizontu by se však měl sektor konsolidovat, což je dalším cílem vlády, protože současná nabídka nemovitostí je mnohem větší než očekávaná poptávka. Nad hlavou čínského stavebnictví totiž visí dva Damoklovy meče: zpomalení růstu populace a urbanizace.
Očekává se, že tyto faktory budou brzdit stavební sektor několik let. Zpomalení je již vidět na propadu investic od ledna do srpna 2022 (ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku), ke kterému došlo poprvé za více než deset let (viz graf níže).
Dopady na sektorová rizika
S velkým rizikem se potýkají především developeři, kteří čelí finančním výzvám. Situace bude mít své vítěze i poražené, protože silnější společnosti se k úvěrům dostanou snáze než ty slabší. To povede ke snížení poptávky po službách stavebních firem a nakonec k bankrotům. Kvůli nižší poptávce ze stavebnictví a převisu nabídky čekají dramatické důsledky i ocelářství. „Pod tímto tlakem, který pravděpodobně potrvá pět let, by mohla zkrachovat téměř třetina čínských oceláren,“ řekl Li Ganpo, zakladatel a předseda Hebei Jingye Group.
Vliv na rizikovost země
Krize na trhu s nemovitostmi nadále poškozuje ekonomickou aktivitu.
Potápějící se sektory nemovitostí a stavebnictví tvoří více než 20 % HDP. Podle MMF to spolu s pokračující politikou nulové tolerance covidu povede ke snížení letošního růstu reálného HDP na přibližně 3,2 %. Navzdory prognózám, že v roce 2023 dojde k oživení růstu HDP o 4,4 %, bude ochlazení a konsolidace sektoru pravděpodobně i nadále ovlivňovat důvěru spotřebitelů a místní vládní finance. Dopady se ale projevují i daleko za hranicemi země. Čína představuje zhruba 30 % celosvětového růstu HDP a přispívá tak k pokračujícímu prudkému globálnímu zpomalení. Ačkoli jsou tím logicky ovlivněny asijské země, problémy ostře pociťují i vývozci komodit z celého světa, zejména latinskoameričtí producenti kovů a těžebních produktů. Očekává se, že tato rizika v krátkodobém horizontu přetrvají, protože finanční a stimulační opatření čínské vlády pravděpodobně situaci příliš nezlepší.
Analytik: Matthieu Depreter – m.depreter@credendo.com & Raphael Cecchi – r.cecchi@credendo.com