Argentina: Náhlý odchod ministra hospodářství zvyšuje riziko dalších kapitálových kontrol

Události

2. července ministr hospodářství Martín Guzmán náhle rezignoval na svou funkci. Guzmán byl považován za jednu z ortodoxnějších osobností vlády levicového prezidenta Fernándeze. Znovu projednal program MMF, který zemi poskytuje potřebnou likviditu a uzákonil některá opatření důležitá pro fiskální konsolidaci. Guzmána 4. července nahradila Silvina Batakis, která prohlásila, že bude pokračovat v programu MMF, ale také varovala před dalšími omezeními v přístupu k americkým dolarům pro cestovní ruch.

Dopady

Argentina se potýká s napjatou likviditní situací. Země je čistým dovozcem pohonných hmot a jejich vysoké ceny tak výrazně zatěžují devizové rezervy i přes přísné měnové kontroly. Dodržování programu MMF je zásadní, protože poskytuje potřebnou likviditu při každé revizi. Jak ilustruje graf níže, po revizi MMF a následném vyplácení likvidity v březnu 2022 se výrazně navýšily devizové rezervy. Nicméně odchod Guzmána a dalších ortodoxních představitelů zřetelně ukazuje rostoucí vliv neortodoxních frakcí ve vládě vedené viceprezidentkou Cristinou Fernández de Kirchner. Proto lze očekávat více intervenční politiky, přísnější devizové kontroly, širší dovozní a vývozní omezení a vyšší fiskální výdaje. V důsledku toho bude přístup k devizám pravděpodobně dále omezen a potenciálně je ve hře dokonce ukončení programu MMF.
V tomto kontextu zůstává hodnocení střednědobého až dlouhodobého politického rizika Argentiny v kategorii 7/7. Výhled je kvůli přísným měnovým kontrolám navíc negativní i pro rating krátkodobého politického rizika (6/7).

Analyst: Jolyn Debuysscher – J.Debuysscher@credendo.com