Čína: Politika nulovej tolerancie covidu si na ekonomike vyberá ťažkú daň

Udalosti

Politika nulovej tolerancie covidu v Číne ďalej zráža hospodársky rast. V niekoľkých veľkých mestách platí lockdown, čo vedie k vážnemu narušeniu výrobného priemyslu a dodávateľských reťazcov. Si Ťin-pching potvrdil, že bude v tejto stratégii v nadchádzajúcich mesiacoch aj napriek vysokým ekonomickým nákladom pokračovať. V polovici apríla MMF predpovedal výrazný pokles rastu HDP - z minuloročných 8,1 % na tohtoročných 4,4 % (t. j. pod vládny cieľ 5,5 %) a potom jeho návrat na 5 %.

Dopady

Od tohtoročného marca Čína zažíva najprudší nárast infekcií covid-19, čo je oveľa viac ako čísla zaznamenané na začiatku roka 2020 vo Wu-chane, kedy pandémia vypukla. Príčinou je nákazlivejší variant omikrón, ktorý zasiahol rozsiahlejšie ekonomické oblasti a veľké mestá ako je napríklad Šanghaj, najvýznamnejšie finančné centrum krajiny a najväčší svetový prístav. Peking zostáva kvôli nedostatočne rozvinutým nemocniciam a nízkej zaočkovanosti starších ľudí veľmi opatrný. Politické stávky sú však teraz príliš vysoké a zmena nastaveného smeru je preto veľmi nepravdepodobná. Pozornosť sa sústredí na urýchlenie očkovania najzraniteľnejších skupín, hromadné testovanie a lokálne lockdowny.

Na jesennom 20. národnom kongrese sa totiž očakáva predĺženie prezidentského a straníckeho mandátu Si Ťin-pchinga na viac ako dve funkčné obdobia. Stane sa tak prvýkrát od vlády Maa a v stávke je prezidentova dôveryhodnosť. Bez ohľadu na ekonomické náklady preto tento rok bude prioritou číslo jedna ukázať schopnosť robiť správne rozhodnutia a ovládnuť pandémiu obmedzením počtu úmrtí (ten je v porovnaní s väčšinou krajín aj tak extrémne nízky) a zároveň zachovať domácu stabilitu. A bude sa tak diať aj napriek kritike ohľadom nedostatku potravín a prílišnej prísnosti reštrikcií v Šanghaji. Zasiahnutý je aj Peking, kde je uzavretých niekoľko štvrtí a vzhľadom k tomu, že ide o politické centrum Číny, ide o chúlostivý prípad. Na celoštátnej úrovni je v úplnom alebo čiastočnom lockdowne viac ako 180 miliónov ľudí. Táto narastajúca politická výzva sa odohráva v kontexte zmätkov na trhu nehnuteľností a vysokých cien energií a potravín. Čína je ako najväčší svetový dovozca palív (dováža 70 % ropy a viac ako 40 % zemného plynu) a veľký odberateľ potravín z celého sveta nepriamo vystavená vyšším cenám ropy a komodít, ktoré spôsobila ruská invázia na Ukrajinu. Hlavné ekonomické a sociálne ukazovatele sa teraz zhoršili. Inflácia je stále na nízkej úrovni (1,5 % v marci 2022), ale rastie a čínsky jüan má klesajúci trend, čím končí jeho pozitívna trajektória, ktorú zaznamenával od polovice roku 2020. Tento trend odráža aktuálne ekonomické spomalenie, ale je tiež výsledkom rastúcich úrokových sadzieb v USA a všeobecného posilňovania amerického dolára.

Uzávery navyše škodia ekonomike v širšom meradle: zatiaľ čo priemyselná výroba mierne rastie, sektor služieb a maloobchodné tržby klesajú, čo súvisí s dôverou spotrebiteľov. S rastúcou nezamestnanosťou (5,8 % v marci oproti menej ako 5 % v októbri 2021 a najvyššou od mája 2020) sa zhoršuje aj sociálna situácia. Predaje nehnuteľností navyše naďalej klesajú. Jediným svetlým bodom bol až do apríla vývoz, kedy údaje zaznamenali nízky rast v dôsledku slabnúceho dopytu v EÚ a USA a narušenia dodávateľských reťazcov. Tieto faktory pravdepodobne ešte nejaký čas pretrvajú, čo by v krátkodobom horizonte mohlo vývoz ďalej poškodzovať. Minimálne v treťom štvrťroku sa neočakáva žiadne celkové ekonomické zlepšenie. Aby vláda podporila ekonomiku bude medzitým poskytovať stimuly prostredníctvom expanzívnej fiškálnej politiky, zrýchlených investícií do infraštruktúry a menového uvoľňovania. Tento rok bude pre Čínu veľmi náročný, a to nielen v súvislosti s druhou ekonomickou krízou od roku 2020 pokiaľ ide o sociálno-ekonomickú stránku, ale bude výzvou aj pre komunistickú stranu, ktorej legitimita spočíva v zaistení stability a prosperity. Výhľad na zvyšok roka je neistý kvôli domácim faktorom (doba trvania lockdownov a prípadne potenciálna nová vlna covid-19), ale aj kvôli externým faktorom, ako je vývoj vojny na Ukrajine. V tejto chvíli Credendo v nasledujúcich mesiacoch nepredpokladá žiadne zmeny vo svojom hodnotení. 

Analytik: Raphaël Cecchi – r.cecchi@credendo.com